跟單 Jensen 2 個月賺一倍
Intel +161% / Nokia +84% / Coherent +52%
2026 年 5 月 27 日,Jensen Huang 喺台北 Beitou-Shilin 科技園「Constellation」AI HQ 動土禮上講:
「Taiwan 每年投資由 USD$10-15 億將會升到 USD$1,500 億」
「If the opportunity arises, I would be happy to invest [in Taiwan firms]」
呢個 statement 唔係孤立事件 — 而係 Jensen 過去 12 個月嘅 capital allocation pattern 嘅延續。Nvidia 13F 組合由 2025 年底 USD$131 億暴增 40% 至 Q1 2026 嘅 USD$184 億;由 Q1 ending(3/31)再過兩個月到今日(5/30),mark-to-market value 已暴增至 ~USD$420 億 — 單係 Intel position 由 $94.5 億升到 $246 億(+$152 億 / +161%)。6 個月內 Nvidia 公布 4 個 mega deal:Intel $50 億、Synopsys $20 億、Coherent $20 億 + Lumentum $20 億、Nokia $10 億。
呢篇文章拆解 Nvidia 持股組合、Q1 → 今日嘅 mark-to-market gain、邊啲 sector 仲有空間、同埋點解 Jensen 突然變身做 AI infrastructure VC。純粹 framework analysis,唔出 buy/sell 信號。
Nvidia 13F Q1 2026 組合全披露 — USD$184 億 7 大持股
根據 Nvidia 提交美國 SEC 嘅 Form 13F(截至 2026/3/31)+ 今日(5/30)mark-to-market 數字:
| # | 持股 | Ticker | Q1 13F 市值 | % 組合 | 今日市值 | 2 個月 gain |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | Intel | INTC | $94.5 億 | 51.6% | $246 億 | +$152 億 / +161% |
| 2 | CoreWeave | CRWV | $36.6 億(47.2M 股) | 20% | $51.7 億 | +$15.1 億 / +41% |
| 3 | Synopsys | SNPS | $19.1 億 | 10.4% | $22.9 億 | +$3.8 億 / +20% |
| 4 | Coherent | COHR | $18.6 億(7.79M 股) | 10% | $28.2 億 | +$9.6 億 / +52% |
| 5 | Nokia | NOK | $13.4 億(166.4M 股) | 7.3% | $24.7 億 | +$11.3 億 / +84% |
| 6 | Nebius Group | NBIS | $1.23 億 | 0.7% | ~$2.3 億 | +~$1 億 |
| 7 | Generate Biomedicines | GENB | ~$0.1 億 | 0.06% | ~$0.1 億 | 持平 |
| 總組合 | $184 億 | 100% | ~$376 億 | +$192 億 / +104% |
• Intel(INTC) 升幅最勁 — 由 Q1 ending $44 飆升到 $114.68,Nvidia 嘅 214.78M 股由 $94.5 億升到 $246 億,單一 position +$152 億 paper gain。
• 上面數字仲未包括 13F 之外嘅 Lumentum(LITE) — 2026/3/2 公布 $20 億投資,但因為股票結構未喺 Q1 13F 顯示。LITE 而家 $854.96,Nvidia $20 億 cost 約 2.55M 股 → 今日值約 $21.8 億(+$1.8 億 / +9%)。
• Generate Biomedicines(GENB)係 Q1 新加倉嘅 biotech 細注,Nvidia 入股約 $1,040 萬。
• Lumentum(LITE) — 2026/3/2 公布 $20 億投資,Q1 13F 因結算 timing 未顯示
• OpenAI / Anduril / Mistral / Reflection AI / xAI — 私募 holdings,13F 唔需 disclose
• Anduril 估值已升至 USD$61 億(2026/5 Thrive + a16z 領投新 round,由 2025/6 Series G $30.5B 翻倍)
• Q4 2025 → Q1 2026 已賣出:Arm Holdings(全清 1.1M 股)、Recursion Pharmaceuticals(全清 7.71M 股)、Applied Digital(全清 7.72M 股)、WeRide(全清細注)— 全部係 profit-taking 賺到大錢之後 exit
4 大 mega deal timeline — 6 個月內 USD$120 億落地
已升 vs 仲有空間 — 邊啲 still upside?
Intel / CoreWeave / Lumentum
Intel(INTC · 由 $23 升到 $114):美國政府 8/22 入股 + Nvidia 9/18 入股嘅 dual catalyst 已 fully play out,加上 Trump 個人喺 3 月開始多次 follow-on 加倉(三重 alignment)。Nvidia paper +$15.2B 已係事實,foundry 業務 break-even timeline 仍唔清晰。短線散戶 chase 嘅 risk/reward 已惡化。
CoreWeave(CRWV · $77 → $109.5):2025 IPO 後升幅勁,Nvidia Q1 +95% 加倉佔 Nvidia 11% equity。AI cloud backlog 仍增長,但估值已 fully price in。
Lumentum(LITE · $783 → $855):由 ATH $1,085(5 月中)回落緊,Nvidia $20 億 cost basis 已係近 ATH 區間入場。光通信板塊 retail momentum 已過峰。
Synopsys / Coherent / Nokia / Nebius
Synopsys(SNPS · $414 → $475):$2B partnership 仲喺早期,Nvidia 14.5% paper gain 細,EDA + AI chip design boom 結構性 trend,股價反應仍 partial。Blackwell Ultra / Rubin 設計加速嘅 monetization 仲未 fully reflect。
Coherent(COHR · $238 → $361):3/2 deal 後升 +52%,但 800G+ → 1.6T optical 需求嘅 multi-year ramp 仲喺早期。Vera Rubin platform 需要大量 optical interconnect。
Nokia(NOK · $6.01 → $14.84):+147% from Nvidia cost basis 已 reflect 部分 AI-RAN 期待,但 telecom AI 嘅 monetization 仍係 2027-30 嘅故事。AI-RAN 市場預計 2030 累計 $200B+。
Nebius(NBIS):歐洲 AI cloud(類 CoreWeave),sovereign AI 概念,Nvidia 3 月仲再加倉 $2B,呢部分尚未喺 Q1 13F 顯示,Q2 filing 會大幅增加。
OpenAI(via Stargate)/ Anduril / Mistral / Reflection AI / xAI
呢部分 13F 唔顯示。投資者只能透過 secondary market / pre-IPO market 接觸。Anduril 2026/5/13 新 round 估值升至 USD$61 億(Thrive + a16z 領投,由 2025/6 Series G $30.5B 翻倍),2026-27 H2 IPO candidate。OpenAI 透過 Stargate $5,000 億 datacenter 同 Nvidia 深度綁定,但唔係 equity holding。xAI Musk 自己嘅 entity 同 Nvidia chip 訂單關係但 capital 投資關係未公開。
下一步 — Jensen 嘅 USD$1,500 億台廠 wishlist
5/27 Jensen 公開講「樂意投資台廠」,而 Vera Rubin platform 有 ~150 台廠夥伴。CoCo 哥拆解最高機率被入股 candidate:
| 公司 | Ticker | Nvidia 連結 | 已 priced in 程度 |
|---|---|---|---|
| TSMC | 2330.TW / TSM | Vera Rubin 唯一 foundry,N2 製程獨家 | 高(藍籌) |
| Foxconn(鴻海) | 2317.TW | DGX server 主要 OEM,GB200 / NVL72 組裝 | 中(部分) |
| Quanta Computer | 2382.TW | DGX 第二大 OEM,Jensen 多次公開讚 CEO Wynne Hsu | 中 |
| MediaTek(聯發科) | 2454.TW | 同 Nvidia 合作 N1 / N1X PC CPU(2026 release) | 中 |
| Wistron(緯創) | 3231.TW | DGX H200 / B200 主要 ODM | 低-中 |
| Wiwynn(緯穎) | 6669.TW | Hyperscale server | 低-中 |
| ASE Technology(日月光) | 3711.TW / ASX | CoWoS-S / L 先進封裝 | 低-中 |
| Realtek(瑞昱) | 2379.TW | Edge AI、networking chip | 低 |
| King Yuan Electronics | 2449.TW | AI chip 測試 | 低 |
| Powertech(力成) | 6239.TW | 先進封裝 + 測試 | 低 |
① Foxconn(2317.TW) — DGX / GB200 / Vera Rubin 嘅關鍵 OEM,Young Liu 同 Jensen 深度合作關係
② Quanta(2382.TW) — Jensen 公開讚 CEO Wynne Hsu「pair with TSMC」,strategic 地位高
③ MediaTek(2454.TW) — N1 / N1X 共同 product line,雙方 IP 互換
Jensen 嘅 capital deployment doctrine — 5 個 layer 框架
過去 12 個月嘅 deal 唔係 random — 係沿住一個清晰 doctrine 進行:
Synopsys($20 億) — 投上游 EDA 工具,確保 Nvidia chip design 加速。等於投資自己 supply chain 嘅 R&D layer。
Intel($50 億) — 投 foundry,trade for NVLink integration + x86 + Nvidia AI architecture 共同設計。對沖 TSMC 過度依賴。
Coherent + Lumentum($40 億 combo) — 投 optical components,Vera Rubin 大 cluster 需要 800G+ optical interconnect。AI factory 嘅電網 = optical 網絡。
CoreWeave($36.6 億)+ Nebius + Applied Digital — 投 AI cloud provider,確保 Nvidia chip 有 demand 出口。Nvidia 銷售嘅 chip 流入呢啲 cloud,cloud 再 serve 企業客。
Nokia($10 億) — 投 AI-RAN,將 Nvidia GPU 部署到 telecom edge,擴展 AI inference 至 cellular network layer。
呢個 doctrine 嘅厲害之處 — Jensen 唔再只係 sell chip,而係用 capital 鎖住成個 AI infrastructure value chain。從 R&D(Synopsys)→ 製造(Intel)→ 連接(Coherent / Lumentum)→ Cloud(CoreWeave / Nebius)→ Edge(Nokia)— 每一層 Nvidia 都做 capital partner,確保 chip demand 由「sell-through」變「locked-in」。
5/27 訪台 USD$1,500 億承諾,實際上係將呢個 doctrine 嘅 LAYER 6 / 7(packaging / OEM / testing)擴展到台廠生態。預期未來 12-18 個月,Nvidia 會公布至少 2-3 個台廠 strategic investment。
5 個結構性風險 — 散戶必須 frame 嘅 mental model
Nvidia 自己市值已升到 ~USD$5 萬億。$184 億 13F 佔 Nvidia 市值 < 0.4% — 即係 Nvidia 嘅 capital deployment 短期對 NVDA 估值嘅 multiplier 細,但對被入股 公司嘅 narrative effect 巨大(尤其市值較細嘅 Nokia / Coherent / CRWV)。
Nvidia 集中入股 chip ecosystem 各個 layer,FTC / EU 已開始 question。呢個 doctrine 一旦遭遇 antitrust block(類似 Microsoft-Activision 拖延),deal momentum 會減慢。
Intel(+392% from Nvidia cost basis)、CoreWeave、Nokia(+147%)、Lumentum 等 — Nvidia 嘅 paper gain 已 lock-in,但散戶今日 entry price 唔同。如果 Q2 / Q3 業績 disappointing,easy 30-40% 回調。重點:Nvidia 嘅 cost basis 同散戶完全唔同 — Nvidia 入場價平均比 retail 入場價低 50-90%。
USD$1,500 億/年台廠投資需要 5-10 年落地。中美關係、台海局勢、Trump 政府 chip war narrative shift,任何一個改變都 reset timing。
OpenAI、Anduril、Mistral、xAI 等私募 holdings 喺 13F 唔顯示。散戶冇辦法 track Nvidia 真實 exposure。一旦 OpenAI / Anduril IPO,Nvidia 持股會 unlock,但 timing 未知。
總結 — Jensen 嘅 Capital VC 元年
① 呢個唔係單一公司故事 — 係 Nvidia 由「chip seller」轉做「AI infrastructure capital allocator」嘅 doctrine shift。同 Trump 政府入股 drone 公司係同一 narrative,但 source of capital 唔同(public vs corporate)。
② 6 個月公布 4 個 mega deal — 證明 Jensen 嘅 capital deployment 已 systematic 化。預期未來 6-12 個月仲會有 4-6 個新 deal(尤其 Taiwan supply chain)。
③ 已升 vs 仲有空間 — Intel / CRWV 已 priced in,Synopsys / Coherent / Nokia / Nebius 嘅 partnership 仲喺早期 monetization 階段。
④ 5/27 Constellation 動土只係開始 — Beitou-Shilin AI HQ 2030 啟用,但中間呢 4 年 capital deployment 會持續落地。Jensen「if opportunity arises, happy to invest」係 forward signal。
⑤ 對港股 / A 股嘅意義 — 美國 government VC + Nvidia corporate VC 雙重 push,加速「AI infrastructure 全棧資本化」浪潮,呢個 framework 未來 5 年會 anchor 全球 tech sector 嘅 narrative。
本文純粹係 industry framework analysis,絕對唔構成任何形式嘅投資建議。每位讀者嘅 risk tolerance、portfolio context、tax / 法律狀況唔同,任何 investment decision 都需要 independent research 同諮詢持牌專業人士。
